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变盘信号?临门时刻吐出全年业绩 公募基金年底调仓剑指核心资产

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2024-04-25 【 字体:

  许多凭借热门题材在年内“惬意”的基金经理,在最后一刻却吐出全年业绩的现象,或意味着市场变盘机会的出现。

  2023年行情大幕即将徐徐降下之际,A股与港股近期再现“混合双打”,无疑让许多投资者对跨年投资策略产生焦虑。但多位基金经理认为,当前市场具有结构性品种最后一跌的特点,或与公募机构的跨年调仓兑现强势股有关。考虑到2024年A股市场仍有小牛市的可能,在关键时机应锁定优质廉价筹码,部分基金经理甚至预期2024年A股与港股或有牛市行情。

  题材股浪潮结束?多只基金临门时刻吐出全年业绩

  题材股的强势被视为股票市场弱势局面的显著特点,而今市场回归的变盘信号更是明显。

  在设想中的“年末”行情掩盖下,上周A股和港股“混合双打”现象令许多基金经理在临门一刻交出全年收益。

  某北方基金公司一只公募产品截至今年12月初时尚有13%的年度正收益。根据该基金产品披露的数据,其全部正收益集中在今年第一季度,尽管在二三季度出现净值损失,但该产品在12月初的市场反弹中仍确保了其年度净值13%的业绩。不过,上周A股与港股强势股的调整,使得该只基金交出了全年收益,单周净值大幅回撤,年度收益由正13%变为亏损近4%。

  在港股主题基金产品上,基金经理在年末最后一刻功亏一篑的现象也比比皆是。某华南地区基金公司的一只港股主题基金产品,因上周游戏股的暴跌,尤其是以腾讯控股、哔哩哔哩为代表的游戏股在“底部”出乎意料的走跌,导致相关游戏龙头股价出现剧烈调整,由此使得原本年度获利10%的港股主题基金产品瞬间走在了亏损边缘。

  上周市场的意外调整还使得基金经理较为珍视的“三年长期业绩”面临考验。券商中国记者注意到,尽管许多基金经理在今年业绩表现低迷,出现净值较大幅度的亏损,但三年业绩仍有可观的正收益,而“三年业绩”被认为是基金经理的“长跑能力”,但最近的市场反复争夺让不少基金经理珍视的“长跑业绩”也出现了问题。以上海地区一家公募旗下产品为例,该产品最近三年业绩在本月初时尚有5%的正收益,但因上周市场的变化,相关基金产品的这份长期业绩瞬间由盈转亏,长跑业绩亏损对基金经理的心理考验可能远远大于在2023年内的业绩考验。

  跨年调仓或剑指超跌赛道

  业内人士分析认为,利好的一面是,A股市场在年末最后时刻的调整,可能也预示着新的机会来临。

  “近期市场的调整在很大程度上是热门赛道强势股的走跌,某种程度上可以解释为机构仓位可能倾向于在新的一年布局已跌透了的非热门赛道。”

  华南地区的一位基金经理认为,市场变盘逻辑在很大程度上可以观察弱势行情中强势股的表现,当此类机构重仓持有的强势股出现较大幅度的杀跌,尤其考虑到目前正处于跨年度仓位优化的关键期,倾向于判断公募资金可能正在进行仓位优化,并布局消费、锂电等市场冷门赛道的品种以捕捉2024年的机会。

  券商中国记者也注意到,在游戏、数字经济、军工等基金密集持仓的热门赛道出现的年末调整之际,消费、锂电、化工材料等相对冷门的赛道却在市场中表现强势。其中,化工材料赛道中的PEEK板块更是在A股市场展现高光时刻,在上周持续吸引资金布局,部分基金经理也因在PEEK材料中的重仓布局收获意外之喜;而具有周期特点、对经济复苏敏感的化工材料板块,与电子制造、半导体、医疗均有关联的PEEK材料的走强,或也反映经济复苏先行指标正逐步强化。

  中欧基金认为,由于经济进一步改善的时点仍不确定,对周期及防御板块的均衡配置更加有利。近期可以重点关注以下几类行业:首先是估值处于历史底部、对经济复苏高度敏感的周期行业,这些公司同时在利率走低的背景下更受欢迎;其次为估值在大幅调整后已具备更高安全边际的可选消费和医药等行业,尤其是其中具备海外市场开拓能力的消费品公司;三是具有上行拐点特征的周期行业,如半导体和电子板块,以及科技板块中已具备估值性价比的新能源等。

  牛市起点在即,明年基金切换优质筹码

  考虑到当前市场正处于跨年布局的时点,部分基金经理强调A股在2024年是新一轮牛市起点,而港股市场甚至有可能早于A股出现见底反弹。持此判断的基金经理们还认为,2024年A股市场的核心在业绩股而非热门概念。

  摩根士丹利基金人士表示,今年11月的工业增加值增速、社零增速等数据偏正面,尽管存在低基数因素,但仍能看到部分领域的供需是向好的。今年A股市场对国内经济的反应比较反复,年初对经济的过度乐观逐步演变为当前对经济的过度悲观。今年以来投资者对经济中长期问题讨论较多,问题暴露也较为充分,定价可能更为充分,后续一旦数据再次出现企稳回升,市场的正面反馈也有可能是超预期的。

  上述基金公司对市场正面反馈未来或或超预期的观点,也意味着基金经理对2024年A股市场弹性的乐观预期。该基金公司人士进一步表示,结合市场估值水平、2024年的业绩变化趋势以及中短期的经济数据,A股市场具备较高的性价比,预计未来成长风格继续占优,坚定看好符合科技自立自强、真正受益于AI产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平且政策持续加码的高端制造板块,以及业绩增速稳步抬升的医药等板块。

  “2023年的行情还剩最后一个交易周,整体来看,2023年A股市场出现较大幅度下行,市场的赚钱效应较差,很多投资者出现了亏损。但是反过来想也为布局2024年打下了坚实的基础。”前海开源优质龙头基金经理杨德龙认为,当前市场走势疲弱,一方面是大盘在跌破3000点之后多头信心受挫,导致市场出现缩量调整;另一方面临近年底,有一些投资者提前兑现当年收益,也出现了一定的获利回吐,毕竟今年还是有少部分板块和股票出现上涨。

  他认为今年市场整体风格偏向题材股概念股,业绩优良的好公司反而是出现了较大幅度的调整。从2021年2月份很多优质股票见顶以来,大盘已经调整接近三年,调整已经比较充分,事不过三,2024年可能会迎来绝佳的回升机会。从调整的幅度来看,很多优质股票相对于高点股价只有三折、四折,有的甚至更低,这是布局好公司的最佳时间窗口,当下无疑是产生好价格的时机。“不要过多关注短期市场的波动,2024年A股市场具备发动新一轮牛市的条件,当下又站在新一轮牛市的起点,所以在当下保持信心和耐心至关重要。”

  关于港股市场,杨德龙也认为与A股同样在2024年具有可观机会,甚至可能更早表现。他判断,虽然无法预计港股的短期走势,但是所谓模糊的正确大于精确的错误。从历史上来看,A股市场、港股市场已经在底部区域并没有太大的分歧。香港股市多次在牛市末期比A股率先见顶,在熊市末期比A股率先见底。当前港股已经提前见底反弹了10个交易日了,这可能是A股市场随之见底回升的一个重要例证。

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